利空基调浓厚

2019-10-22 作者:养殖知识   |   浏览(100)

由于世界范围内主要大豆出口国纷纷调高产量预期,及国内大豆库存量过剩,导致大豆压榨量增加,迫使油厂开机率持续处于较高水平,豆粕供应随之增多。但因下游需求不振,国...

由于世界范围内主要大豆出口国纷纷调高产量预期,及国内大豆库存量过剩,导致大豆压榨量增加,迫使油厂开机率持续处于较高水平,豆粕供应随之增多。但因下游需求不振,国内豆粕供大于求的压力持续存在,豆粕市场利空基调浓厚,豆粕弱势或将依旧。

一、大豆丰产预期压力

8月美国农业部供需报告意外调高美豆单产预期,且种植面积降幅明显小于市场预估,使得2015/2016年度美豆供给量大幅高于市场预期。加之南美大豆继续创纪录丰产,使得大豆对华出口形势占优。但与此同时,市场普遍预计新年度中国市场大豆需求将受到抑制。截至8月13日,新作美豆出口量已经落后于去年同期900万吨,累计出口1050万吨,为过去4年新低,累计对华出口量则创下过去8年新低。根据现阶段的情况判断,美盘大豆价格压力重重,而我国豆粕市场根源上仍受制于美豆,预计现货报价或将跟盘承压。

美豆延续弱势使得豆类产品整体承压。目前国内进口大豆大量到港,除南方部分地区受豆粕胀库影响开机率小幅回落之外,大多数地区油厂开机率持续处于高位。然而下游采购谨慎,豆粕周度成交量持续低于正常水平,油厂库存升至高位,并且库存压力仍在积聚之中,所以豆粕供过于求短期难以改变。

二、大豆库存过剩,豆粕价格仍将承压

皇家赌场网址,目前,进口大豆港口库存飙升,大豆原料供给异常充足。7月,我国进口大豆950万吨,创有史以来最高单月进口值。截至本周一,国内港口大豆库存为629万吨,10天内库存增加60万吨,重回较高的水平区间;豆油商业库存自4月底开始出现明显反弹,且今年豆油需求虽然疲弱,但并没有明显利空,可以判断出,同期油厂的油粕产量和库存也将是大幅增加的。截至8月28日,油厂开机率为54%,而此前一周59.78%的水平曾创下20个月以来最高纪录。在当前维持高开工率的背景下,部分油厂可能会遭遇短期胀库的情形。在这个大前提下,豆粕价格短期内依然面临下滑压力。

三、饲料需求并不乐观

从生猪饲料需求情况来看,今年的豆粕成交状况亦难以乐观。理论上说,生猪及仔猪价格大幅反弹,理应带动母猪和生猪存栏量反弹。截至8月28日,全国22省市生猪平均价高达18.42元/千克,比3月份价格最低时反弹近80%,同时猪粮比也连续10周居于盈亏平衡线之上。然而,由于传导周期和其他因素的存在,导致生猪存栏数据依旧不理想,进而导致过去7-8个月中,豆粕成交长期低迷。尽管今年前期豆粕跌幅较大、蛋白性价比提高,促使家禽和水产饲料中,豆粕的添加比例得到了上调,但现在看来,添加部分显然不足以弥补受损的需求。

结合以上三点可以看出,南美大豆丰产预期以及美国调高大豆单产预期,导致美盘大豆价格承压,进而压制连盘豆粕期价,利空豆粕现货市场。且港口大豆库存大幅度增加,国内油厂开机率持续处于偏高水平,使豆粕供给量增多。而生猪养殖业对饲料需求迟迟没有明显改善,导致国内豆粕成交清淡,大部分厂商对豆粕后市看空情绪浓厚,短期内豆粕恐难改弱势格局。

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